开山股份2013年上半年实现营业收入950百万元,同比增长0.6%,归属于母企业股东的净利润170百万元,同比减少4.9%,EPS为0.40元。 螺杆膨胀发电站开始交货:《开山报》报道,截止6月30日,同荣节能科技的螺杆膨胀发电站订单已超过2亿元。根据交付周期,大家预计上半年发货量在5,000万元左右,而全年预测达到3亿元左右。此部分产品依靠企业领先的核心技术,其利润率可观,将成为企业今明年的主要增长点。
在螺杆空压机行业进行整合:受制造业、采矿业等投资减速影响,行业反馈的螺杆空压机购置需求相对疲软。上半年企业螺杆机的销售收入总计为682百万元,扣除膨胀发电站50百万元,空压机为632百万元左右,较2012年同期相比减少8%左右。随着2012年对比基数逐月降低,预计3季度空压机发货量同比有望逐渐转正。2013年7月,企业与美的集团签署协议,收购后者持有的正力精工93%的股份。而正力精工是国内著名的单螺杆空压机制造企业,这项收购表明企业也利用资金充裕的优势和当前经济深度调整的机会,在螺杆空压机行业进行整合。
盈利预测和投资建议:根据分产品情况,大家预测企业2013-2015年分别实现营业收入1,988、2,503和3,071百万元,归属于母企业股东的净利润分别为400、527和668百万元,EPS分别为0.933、1.229和1.558元。基于企业综合竞争力和产品线延伸能力突出,结合可比企业的估值情况,大家维持“谨慎增持”的投资评级。
风险提示: 宏观经济减速、投资下行导致螺杆空压机需求低迷的风险;螺杆膨胀机新产品在推广过程中,由于客户接受速度、企业短期产能等导致进度低于预期的风险。
